智通财经APP得悉，东吴证券发布研报称，24年1-11月海风投标9GW，全体景气量低于预期。标志性项目来看，江苏批阅问题已根本解决结束；估计12月底三峡大丰800MW、国信大丰850MW项目有望发动开工，射阳1GW项目于25Q1发动开工。广东航道问题解决在即，判别青洲五七、帆石一二项目有望于24年末或25年头开工，25年末并网，为25年奉献足额装机量。估计海风24年装机7~8GW、25年装机13~15GW，别离同增25%、100%；远期深远海联接，具有长时间生长性。

  陆风方面，24年1-11月国内陆风投标100GW，同比增加70%，陆风投标景气量高；陆风中标价企稳；陆风大型化降本驱动IRR高增，24、25年装机预期80、100GW，25年景气量高。

  依据GWEC猜测，25年末欧洲海风装机将有所起量，26~27年新增装机抵达8GW+，2028年10GW，2029年17GW、2030年23GW。估计非洲、中东、印度、其他亚太地区陆风装机增速较快，2023年新增装机体量别离为0.6、0.3、2.8、3.7GW，估计28年新增装机体量3.4、1.8、5、9.4GW，年均复合增速41.5%、43.1%、12.3%、20.5%。估计新式商场陆风新增装机从2023年的13.8GW增加至2028年的26.5GW，年均复合增速14.1%。

  海缆：电压等级逐渐提高，龙头格式继续强化。超高压沟通、柔直海缆浸透率逐渐提高；估计2024、2025年海缆商场规模73、159亿元，同比增加10%、118%；2030年海缆商场规模抵达336亿元，2025~2030年年均复合增速16%，与海风装机复合增速根本共同；海缆开标成果来看，220kV毛利率根本稳定在35~40%之间，500kV沟通、±500kV柔直海缆近期开标成果毛利率50%+。海外海缆供需缺口约100~200亿元/年，中国企业具有出口时机；东缆、中天首先取得海外主缆订单。

  塔筒：国内需求高增，出海翻开空间。受职业开工景气量欠安，职业加工费下行，叠加固定资产较重，24年塔筒管桩企业单吨净利继续下行；判别25年职业开工景气量提高后，相关企业成绩有望完成量利齐升。海外方面，获益于原材料以及人工优势，出海单吨净利达2000~2500元/吨，远超国内盈余。

  风机：风机价格企稳，盈余才能底部反弹。风机企业连续反内卷，招投标价格企稳，24年起各主机厂风机事务毛利率已逐季改进；主机厂首要经过技能&；供应链完成降本，估计25年毛利率将完成底部反弹。

  铸件：大铸件紧缺，具有提价根底。铸件职业全体供需宽松，壁垒在于精加工。23年铸件职业大幅扩产，单价快速下行，使得一线MW陆风大机型浸透率从24年的15%提高至25年的35%，24H2起大兆瓦机型快速上量，精加工产能已呈现紧缺状况，大铸件环节已呈现小幅提价，估计25年头谈价中大铸件仍处于紧缺状况，具有提价根底，铸件职业有望取得量利齐升的成绩弹性。

  危险提示：竞赛加重、方针超预期改变、新增装机量没有抵达预期、原材料价格快速提高。